電解鋁企重回鑄造鋁錠老路了嗎?
2022-08-12
今年前三季度鋁價一路上漲致使鋁錠市場交投變得異?；钴S。由于鋁錠良好的流通與變現(xiàn)優(yōu)勢，許多電解鋁廠家和加工廠中途也紛紛調(diào)整生產(chǎn)計劃，重點向鋁錠生產(chǎn)傾斜。這也讓業(yè)內(nèi)對這幾年電解鋁產(chǎn)業(yè)鏈延伸的發(fā)展之路產(chǎn)生了疑慮。鋁錠是否會再度成為廠家們的主導(dǎo)產(chǎn)品?前期大量投資的鋁棒和合金錠產(chǎn)能是否打了“水漂”?筆者認(rèn)為，從長遠(yuǎn)來看，產(chǎn)業(yè)集聚和產(chǎn)業(yè)鏈條的延伸終將是鋁行業(yè)的大勢所趨。
鋁錠又成了“香餑餑”
2020年受新冠疫情影響，鋁錠價格曾在年初跌入低谷，隨后由于全球量化寬松的貨幣政策，加之我國在較短時間內(nèi)控制住了疫情，經(jīng)濟得以快速恢復(fù)，大宗商品特別是銅、鋁等主要有色金屬品種開啟了大幅上漲的步伐。今年滬鋁SHFE主力合約從最低的13895元/噸上漲至最高24765元/噸，其間漲幅達(dá)到78.2%;LME期鋁從最低1945美元/噸，最高漲至3229美元/噸，其間漲幅也達(dá)到66%。
鋁錠價格的節(jié)節(jié)攀升，激發(fā)了市場做多熱情。由于期現(xiàn)聯(lián)動，鋁錠現(xiàn)貨一時成了“香餑餑”。疊加限電等因素，在資金的炒作下，現(xiàn)貨鋁錠成了硬通貨，許多貿(mào)易商堅定看漲后市紛紛惜售囤貨，市場上可交割的品牌鋁錠和現(xiàn)貨隨之減少，如此一來又助漲了鋁錠期貨，繼而推高了鋁錠現(xiàn)貨。在此輪鋁價的上漲中，上游的電解鋁廠家和一些鋁錠貿(mào)易商可謂賺得盆滿缽滿。從國內(nèi)各大電解鋁上市公司三季報中可以看出，鋁錠價格上漲給電解鋁企業(yè)帶來了超預(yù)期收益。
云鋁股份10月24日晚間發(fā)布的三季報顯示，1-9月，公司實現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤達(dá)到32.32億元，同比增長466.69%。而這個業(yè)績還是在面臨云南省電力供應(yīng)緊張，公司部分生產(chǎn)系統(tǒng)限電停產(chǎn)的不利局面和計提6.6億元資產(chǎn)減值的情況下核算的。
具備煤電鋁產(chǎn)業(yè)優(yōu)勢的神火股份前三季度實現(xiàn)營業(yè)收入248.2億元，同比增長70.95%;歸屬于上市公司股東的凈利潤為22.99億元，同比增長366.62%。
中國鋁業(yè)經(jīng)營業(yè)績同樣喜人，公司前三季度實現(xiàn)營業(yè)收入1949.29億元，同比增長46.39%;實現(xiàn)凈利潤達(dá)到50.37億元，同比增長1035.68%。資產(chǎn)負(fù)債率較年初下降了3.33個百分點，經(jīng)營性現(xiàn)金凈流入較上年同期增加85億元。
合金棒錠遭冷落
與鋁錠價格一路上漲，鋁錠受到追捧不同，國內(nèi)大部分鋁棒和合金錠廠家卻沒這份幸運。他們不僅沒有享受到鋁錠價格上漲帶來的紅利，相反卻因為鋁錠價格走高，下游主動接貨意愿不強，加之合金生產(chǎn)的硅、鎂等輔料短時間大幅上漲，加工費難以提高等因素而陷入困境。
在業(yè)外人看來，鋁錠市場這般火熱，鋁棒廠和合金生產(chǎn)廠家境遇不應(yīng)如此。事實上，造成這種認(rèn)識偏差主要是把這些廠家等同于電解鋁廠家看待了。鋁棒廠和合金廠大多屬于電解鋁的下游客戶。約從2014年起，國內(nèi)電解鋁行業(yè)發(fā)生了重大變化，興起了大批鑄棒廠和鑄錠廠，他們依附于這些電解鋁廠，購買鋁水直接鑄棒和鑄合金錠。一些主要的電解鋁廠除滿足自身深加工需要的產(chǎn)能外，均減少了鋁錠生產(chǎn)，改賣鋁水。這也是近幾年國內(nèi)市場上鋁錠大幅減少，而鋁棒和合金錠開始增多的主要原因。
當(dāng)然有些電解鋁企業(yè)不同，比如東方希望集團和信發(fā)集團，利用自身電解鋁產(chǎn)能優(yōu)勢發(fā)展深加工鋁棒，自產(chǎn)自銷，且量能在市場上占比較高，擁有較強的競爭力和話語權(quán)。除此之外，平時在市場上看到的大多數(shù)鋁棒則是在電解鋁廠周邊布局購買鋁水的廠家所產(chǎn)。
除鑄棒外，近兩年也有許多企業(yè)開始進行其他品類合金錠的生產(chǎn)。但無論是鑄棒還是鑄錠，倘若自己沒有鋁水，從某種意義上說這些廠家掙的也僅是加工費，也可謂是“辛苦費”，產(chǎn)業(yè)鏈兩頭在外，抗拒市場風(fēng)險的能力自然也較弱。當(dāng)然，掌握核心技術(shù)和客戶資源鑄造高 端合金的廠家情況要好很多。
正常情況下，鑄棒廠在市場上按加工費銷售也就每噸500元左右，而今年面對各 種原輔材料的大幅上漲，特別是9月以來硅和鎂價格的翻倍上漲，使得生產(chǎn)成本大幅增加。由于鋁棒產(chǎn)量大，且對應(yīng)的貿(mào)易相對閉環(huán)，主要直接應(yīng)對的是鋁材加工廠家的實際需求，下游廠家訂貨謹(jǐn)慎，且具有生產(chǎn)上的極度靈活性，因此很難將成本迅速傳導(dǎo)至下游，甚至出現(xiàn)了銷售和成本每噸倒掛近600元的情況。這也就意味著生產(chǎn)即虧本。為破解困局，一些鑄棒廠紛紛改做重熔鋁錠的生意，以等待鋁棒市場回暖。一些電解鋁廠家也見狀調(diào)整生產(chǎn)計劃重點生產(chǎn)鋁錠。于是近期市場上開始出現(xiàn)鋁錠增多，鋁棒減少的景象。
產(chǎn)業(yè)鏈拓展仍是大勢
近期，隨著國家對大宗商品價格的調(diào)控，鋁棒和合金錠所需的硅、鎂等輔料價格開始回調(diào)，鋁棒加工費也開始上調(diào)，市場有了好轉(zhuǎn)，這也讓企業(yè)松了一口氣。但經(jīng)此一“劫”，會否影響這些廠家的信心?行業(yè)會否生變?
近年來，我國鋁市場和行業(yè)不斷發(fā)生著變化，而這些變化無疑是順著市場要素配置方向發(fā)展。電解鋁市場早已過了重在熔鑄鋁錠的歷史。行業(yè)已形成吸引大量資本加持，產(chǎn)業(yè)更多集聚，鏈條延伸，分工協(xié)作更加緊密的發(fā)展格局。
為響應(yīng)下游鋁材加工節(jié)能減排，減少熔鑄環(huán)節(jié)，大量鋁棒廠追隨電解鋁廠投資興建。相對于電解鋁廠，這些鋁棒廠直接消納了電解鋁廠生產(chǎn)的鋁水而直接變現(xiàn)，省去了鋁水后期的鑄造鋁錠、發(fā)運、貿(mào)易等諸多環(huán)節(jié)，而相對于鋁棒廠可直接采購鋁廠鋁水鑄造成鋁棒掙點加工費，可謂多方共贏。也因此，近幾年我國的鋁棒廠大干快上。據(jù)相關(guān)機構(gòu)統(tǒng)計，現(xiàn)鋁棒產(chǎn)能已達(dá)3000萬噸，廠家150余家，扛起了消化電解鋁產(chǎn)量的半壁江山。此外，各類合金錠、桿等加工廠家的興起，也成為消化電解鋁廠鋁水的又一新生力量。
當(dāng)前，國內(nèi)整個電解鋁產(chǎn)業(yè)格局無疑適應(yīng)和有利于產(chǎn)業(yè)發(fā)展，也切合了國家“雙碳”目標(biāo)要求和地方產(chǎn)業(yè)集聚發(fā)展需求，當(dāng)下要做的是適度投資，優(yōu)勝劣汰，讓產(chǎn)業(yè)更具發(fā)展基礎(chǔ)和后勁，且更具韌性。
可見， 如果僅僅基于市場的短暫變化就認(rèn)為今后電解鋁廠重熔鋁錠走回頭路的想法是不對的。大宗商品價格非理性上漲，只是市場的短暫行為。隨著國家嚴(yán)禁大宗商品炒作，加大調(diào)控力度，加之全球貨幣收緊，市場將回歸理性，行業(yè)必將回歸正常。國內(nèi)鋁產(chǎn)業(yè)鏈的協(xié)同穩(wěn)健發(fā)展更值得期待。盡管鋁錠具備其他品類良好的套保優(yōu)勢和變現(xiàn)優(yōu)勢，但市場變化莫測，況且電解鋁廠大規(guī)模重回鋁錠生產(chǎn)不符合自身和行業(yè)利益，也有悖產(chǎn)業(yè)低碳發(fā)展趨勢。
